? ? ? ?天風(fēng)證券研報顯示，2021Q4公用事業(yè)板塊基金重倉持股市值227億，重倉比例為0.82%。橫向比較，除港股外，公用事業(yè)板塊重倉比例在申萬(wàn)一級行業(yè)中排名21，相較2021Q3上升1名?？v向來(lái)看，板塊重倉比例自2021年第二季度持續抬升，第四季度重倉比例環(huán)比上升0.17個(gè)百分點(diǎn)至0.82%，行業(yè)維持3%左右的低配比例。

? ? ? ?電力、環(huán)保、燃氣及水務(wù)2021Q4基金重倉持倉比例分別為0.64%、0.13%、0.04%及0.01%。反映到公用事業(yè)板塊持倉內部結構來(lái)看，電力板塊為占比最高板塊，權重在2020Q4-2021Q3持續抬升，2021Q4保持相對穩定。2021Q4電力、環(huán)保占比分別為78%及18%，燃氣、水務(wù)板塊持倉較低。從低配情況來(lái)看，電力低配比例環(huán)比下降0.42個(gè)百分點(diǎn)至2.25%，環(huán)保低配比例環(huán)比下降0.02個(gè)百分點(diǎn)至0.39%。從電力細分板塊來(lái)看，2018年以來(lái)水電持倉比例始終最大，2021Q4環(huán)比下降至44%；新能源發(fā)電持倉比例2021Q4環(huán)比下降至29%。具體數據來(lái)看，2021Q4水電重倉持股比例環(huán)比略升至0.28%，新能源發(fā)電重倉持股比例環(huán)比略降至0.18%，火電環(huán)比上升0.13個(gè)百分點(diǎn)至0.17%。低配比例方面，火電、水電環(huán)比分別收窄約0.22/0.20個(gè)百分點(diǎn)至0.72/1.01%，熱電、新能源發(fā)電變化不明顯。

? ? ? ?電力板塊，十四五期間風(fēng)光裝機有望高增，疊加綠電政策催化，綠電交易量有望持續增長(cháng)，同時(shí)電力供需仍將偏緊，電價(jià)易漲難跌，因此新能源運營(yíng)商是量升價(jià)穩的優(yōu)質(zhì)標的，估值有望快速提升。具體標的方面，火電轉型新能源標的建議關(guān)注【華能?chē)H（A+H）】【華潤電力】【華電國際（A+H）】；新能源運營(yíng)商建議關(guān)注【龍源電力】【金開(kāi)新能】【吉電股份】【三峽能源】【福能股份】；整縣推進(jìn)分布式光伏標的建議關(guān)注【晶科科技】【水發(fā)興業(yè)能源】等。燃氣板塊，兩碳目標下未來(lái)十年增速或將得到明顯抬升。具體標的建議關(guān)注【新天然氣】【九豐能源】【新奧股份】。

詳見(jiàn)研報原文：

天風(fēng)證券2021年四季度公用事業(yè)持倉分析.pdf